PSL扩围算力网、算力租金最高涨41%：算力租赁平台的成本两端在拉扯
十月的第一周，算力行业出现了两个方向相反的消息。资金端在放松：央行把算力网纳入抵押补充贷款的支持领域，算力基础设施第一次拿到政策性银行的低成本长期资金通道。价格端在收紧：Nebius 自 10 月 1 日起上调 GPU 租金 17% 到 21%，AWS 自 10 月 7 日起对部分 EC2 实例提价约 15%。
这两件事看似矛盾，实则指向同一个现实：算力的长期成本在下降，短期价格在上升。理解这个剪刀差从哪来，才能判断租用合同时该锁多长、该选什么形态。
一、资金端：算力网进了政策性贷款的支持清单
对算力项目投资方来说，这条变化解决的是负债结构问题。此前数据中心项目融资多依赖商业贷款，期限短、利率高，与数据中心十年以上的资产寿命不匹配。政策性长期资金进场后，长期负债成本有望下行，前期现金流压力随之减轻。
对租用方的间接影响在于供给节奏。融资成本下降会加快新建项目的开工速度，而新增产能在两到三年后释放，正好对应这一轮价格上涨的消化周期。也就是说，今天的高价不太可能长期维持。
二、价格端：涨的不只是 GPU
这一轮涨价值得拆开看，因为构成方式和以往不同。Nebius 的计费公式是 GPU 数量乘 GPU 单价，加 vCPU 核心数乘 CPU 单价，加内存容量乘内存单价，再加存储与网络费用。四个部分各自调价，幅度差异很大。
| 计费项 | 调整前 | 调整后 | 幅度 |
|---|---|---|---|
| H100（每 GPU 小时） | $3.85 | $4.50 | 约 +17% |
| H200（每 GPU 小时） | $4.50 | $5.40 | 约 +20% |
| B200（每 GPU 小时） | $7.15 | $8.50 | 约 +19% |
| B300（每 GPU 小时） | $7.85 | $9.50 | 约 +21% |
| vCPU 核心（每小时） | $0.012 | $0.015 | 约 +25% |
| 内存（每 GiB 小时） | $0.0032 | $0.0045 | 约 +41% |
看这张表，结论很清楚：涨幅最大的不是 GPU，是内存。GPU 涨 17% 到 21%，内存涨 41%，CPU 涨 25%。这个结构解释了为什么大显存机型的报价压力更大。
原因在供给端。高带宽内存的产能集中在少数厂商手里，TrendForce 在 9 月底把 2027 年高带宽内存的混合平均售价预测上调至同比上涨 121%。内存成本占加速卡物料成本的比重在上升，这个变化会一层层传导到租金上。
另外要注意累计效应。这一轮涨价是数月内的第二次调整，按公开统计，B300 在两次调整后的累计涨幅约 56%。如果按年度合同计算成本，不能只看单次公告的百分比，要把连续调整考虑进去。
国内平台的定价与海外不同步，具体机型的当前价格可以在算力租赁平台的实例列表与裸金属整机页分别核对。
三、真正的约束是电力，不是芯片
把涨价放在更长的链条上看，会发现下游硬件出货放缓与上游租金上涨同时出现，原因不是需求消失，而是供给被电卡住了。几个近期案例能说明问题的严重程度。
- 甲骨文一处 1.3GW 规模的数据中心因供电延期，投运时间最晚或推迟至 2029 年。这是公开案例中规模最大的电力延期事件，说明即便是头部云厂商也无法按计划拿到电网容量。
- 谷歌签下 20 年 890MW 核电购电协议，交易规模约 43 亿美元，用于锁定长期零碳电力。买家直接与电源方签长约，绕开了电网扩容周期。
- CoreWeave 与印度阿达尼集团旗下 AdaniConneX 合作，在新孟买落地 240MW 容量，并保留翻倍至 480MW 的权利。海外算力租赁商把新增产能放到电网条件更宽松的市场。
- Wärtsilä 在美国拿到 282MW 现场电源订单，由 15 台燃气发电机组构成，用于在电网接入周期长的背景下为新项目提供快速部署的电源。业主开始自己建电。
国内的方向不完全一样。国内更多依靠算电协同与绿电直连，把数据中心建在电力资源富集、气候条件有利的枢纽节点。中国移动呼和浩特数据中心建成的算电冷碳协同样板项目，通过余热梯级制冷与柔性负荷调度，全部机楼投产后预计年节电约 1000 万度、节水 15 万吨。这类项目的意义在于把电力约束转化为设计前提，而不是事后补救。
对租用方的直接启示是：区域位置开始有真实的成本含义。同样一块卡，放在电力条件宽松的枢纽节点与放在用电紧张的一线城市，不仅价格不同，长期的供给稳定性也不同。
四、成本两端同时变化，租用方该怎么做
资金成本下行是慢变量，租金上行是快变量。面对这种组合，有三条策略是可操作的。
第一，把长租锁价的重点放在电力和内存相关项上。GPU 单价是市场公开的，谈判空间有限；而带宽赠送、存储扩容单价、机房位置这些项目在不同区域差异很大，反而是更容易谈下来的部分。国内平台在这方面有明确的空间，例如部分机型赠送独享带宽，扩容单价从每兆每月 10 元到 18 元不等，长期累积下来影响不小。
第二，用按需形态先验证，再决定长租规模。在租金上行周期里，一次性签下超出实际需要的容量风险更大。先用按需跑两到四周拿到真实负载曲线，再按曲线确定长租规模，可以避免为闲置付溢价。
第三，把内存密度作为选型的新权重。既然内存涨幅最大，同样预算下评估机型时要多看一眼每 GB 显存的单位成本，而不是只比每卡单价。做长上下文推理或大模型微调的团队，这个指标的影响比算力峰值更直接。
| 实例规格 | 按小时 | 按月 | 每 GB 显存月成本 |
|---|---|---|---|
| RTX 4090 24G | ¥1.57 | ¥1073 | 约 ¥45 |
| RTX 4090 48G | ¥2.86 | ¥1956 | 约 ¥41 |
| 华为 910B 64G | ¥3.58 | ¥2577 | 约 ¥40 |
| NVIDIA H20 96G | ¥6.20 | ¥4464 | 约 ¥47 |
| NVIDIA H200 141G | ¥13.94 | ¥10036 | 约 ¥71 |
这张表的读法和常规比价不同。绝对价格高的大显存机型，折算到每 GB 显存之后未必更贵。做长上下文与高并发推理的团队，用这个口径选型更贴近真实成本。
常见问题
价格数据采集自极智算平台公开报价页，采集日期 2026 年 10 月 10 日，实际价格以平台页面展示为准。调价与行业信息来自公开报道：Nebius 各机型与 vCPU、内存调价数据来自其定价页 2026 年 10 月 1 日生效版本及相关行业统计；AWS EC2 调价与涨幅结构见 2026 年 10 月 7 日公开报道；算力租金最高涨幅与累计涨幅数据见中国台湾《工商时报》2026 年 10 月 8 日报道；高带宽内存 2027 年价格预测见 TrendForce 2026 年 9 月 29 日发布；PSL 支持范围调整见财联社报道；甲骨文数据中心供电延期见第一财经 2026 年 10 月 7 日报道；谷歌核电购电协议见财联社报道；CoreWeave 印度项目见财联社 2026 年 10 月 7 日报道；Wärtsilä 现场电源订单见公开报道；呼和浩特算电冷碳协同样板数据见内蒙古和林格尔新区管委会 2026 年 10 月 9 日发布。表中每 GB 显存月成本为按官网价格与标称显存容量计算所得。