算力租赁平台裸金属整机买与租的临界点
10 月 22 日的机构观点里有一个数字：国内 B300 顶配现货的口头报价站上 1450 万元。同一时间，极智算官网的 B300 288G 八卡整机，按月付费是 ¥470400，年付折合月单价 ¥392000。
两个数字放在一起，临界点几乎不用计算器：1450 万除以 47.04 万，约 30.8 个月，两年半多就打平。这笔账看起来答案很清楚，但它只算了租金，没算电力、运维、机位和残值，也没算资金占用。
一、先看一条反常的市场信号
传统服务器的折旧曲线很平滑，三年折一半，五年归零。GPU 这几年不是这样。10 月 22 日的公开报道里，有云厂商负责人明确表示，A100 的租赁价格现在高于 2020 年和 2021 年的水平，H100 的价格也高于 2023 年首次投入使用时。
另一家新云厂商的高管在拍卖后表示，每兆瓦计算能力的价格仍在持续上行，并且认为 2027 年的容量可以全部售出。机构口径也能对上：H100 一年期租赁合约价从 2025 年 10 月的 1.70 美元每小时，涨到 2026 年 3 月的 2.35 美元每小时，累计涨幅接近 40%。
这个现象改变了买与租的算法。如果一台机器五年后还有可观的残值，那么自建的年化成本要按「采购价减残值」除以年限来算，而不是按采购价全额折旧。折旧假设从五年归零改成五年后还剩三成，年化成本会下降 6 个百分点。
老卡价格上行，成立的前提是供给受限与推理需求爆发两个条件同时存在。如果新一代卡产能大幅释放，或者推理效率出现跃升，老卡的稀缺性会迅速消失。
所以合理做法是：把残值假设从零调到两三成，但不要再往上调。同时把「三年后残值归零」作为压力测试的另一条线，两个结果都算一遍，看哪种情况下决策会翻转。
二、账面临界点：30.8 个月
先把最简单的账算清楚，作为讨论的起点。下表用官网三档价与现货报价做对照。
| 对照项 | 金额 | 打平月数 |
|---|---|---|
| B300 顶配现货报价 | 1450 万元 | — |
| 对比按月付费 ¥470400 | 按月 47.04 万 | 30.8 |
| 对比年付折合 ¥392000 | 按月 39.20 万 | 37.0 |
| 对比同档 H200 141G 按月 | 按月 18.23 万 | 79.5 |
表里有一个容易被误读的地方。年付折合月单价更低，打平月数反而更长。原因是同样的采购金额，年付单价低意味着每月省下的租金少，需要更长时间才能把采购成本收回来。这不是年付不划算，而是两个口径在比较不同的东西。
所有计算都假设机器全年满载、租金不变、无故障。真实情况里这三条都不成立，所以 30.8 个月应该被理解为「最好情况下的下界」，而不是预期值。
需要按自己的目标机型核算具体配置，可以查裸金属整机机型明细，页面同时给出年付与月付两档价格。
三、把电力和运维加进来
自建的成本不止采购价。一台八卡整机按 6kW 估算，PUE 按 1.2，年运行 8760 小时，年用电量为 6 × 1.2 × 8760 = 63072 度。按 0.6 元每度估算，年电费约 3.78 万元。
三年电费约 11.3 万元。相对于 1450 万元的采购价，占比不到 1%。所以电费不是买与租的决定因素，但它对低端机型的影响很大。同样的 6kW，如果换成一万一台的 4090 整机，三年电费就接近采购价的一半。
真正拉开差距的是运维和机位。自建需要机房、需要值班、需要备件、需要网络出口。这些成本按台分摊后，往往比电费高出一个量级。而租用整机时，这些已经包含在月付价里。
把这些项折成每台每月的固定开销，再与租金比较，才能看出自建的真实成本线。若自建侧的分摊成本已经接近租金，采购价的高低就不重要了。想按自己的用量核对各档机型的月付与年付价，可以直接查算力市场实时报价。
1450 万元如果不用来买卡，放在别处能产生收益。按年化 4% 估算，一年的机会成本约 58 万元，三年约 174 万元。
把它加进自建侧，打平月数会从 30.8 个月拉长到接近 40 个月。这个调整不改变结论的方向，但会改变对「两年半回本」这个说法的信心。
反过来，租赁的月付也是一笔现金流出，只是分期发生。所以严谨的比较应该用净现值而不是简单的打平月数。
四、残值假设怎么定
残值不是一个会计数字，是一个市场判断。它取决于三件事：三年后这张卡还有没有需求、那时的新卡性能高出多少、有多少同型号的卡同时进入二手市场。
从当前的信号看，推理需求对老卡是友好的。推理对算力峰值的要求低于训练，对显存容量的要求更刚性。一张 80G 的卡在三年后跑中等规模模型仍然够用，这是老卡价格能维持的基础。
但供给侧的变量不可控。如果三年内国产卡的产能大幅释放，或者新一代卡的性价比出现跃升，二手市场的价格会被快速压低。做规划时按两档残值各算一遍，比押注一个数字更稳。
五、决策矩阵
负载连续三年以上、且对性能代际不敏感，考虑自建。典型场景是稳定的推理服务、内部数据处理。前提是自有或长租的机房条件具备，且有运维团队。
负载有明确结束时间、或需要跟随代际升级，租更合适。典型场景是项目制交付、模型快速迭代期。租整机能随时换机型，不用担心手里压着一批即将过时的卡。
混合模式往往是最优解。把基线负载放在自建或长租的整机上，把峰值和试验性负载放在按量实例上。这样既拿到了长期的成本优势，又保住了弹性。以官网数据看，910B 64G 的 83 折节点包月 ¥2139，比标准节点低 17%，适合做基线；按量 ¥3.58 每小时适合做峰值。
无论哪种选择，都先把迁移成本量化。自建之后要换方案，成本是设备的处置损失；租用之后要换平台，成本是镜像、数据、权重的迁移工时。两者的量级不同，但都不为零。
常见问题
这是机构调研口径下的现货口头报价，属于市场行情而非厂商官方定价，且「顶配」的具体配置未公开。用它做量级参照可以，做采购预算要再核实。本文用它只是为了让买与租的比较有一个可比的价格锚点。
会计上常见三到五年，但技术迭代的实际节奏更快。更实用的做法是分两套：财务折旧按公司政策走，决策测算按「预计可出租年限」走。后者要参考同类机型在二手市场的流通情况，而不是套用通用年限。
因为打平月数算的是「采购价除以每月能省下的租金」。年付单价低，每月省下的租金就少，自然需要更长时间收回采购成本。这不代表年付不划算，只说明两个口径在回答不同问题：一个是单价高低，一个是回收周期长短。
绝大多数情况应该租。小团队缺的不只是钱，还有运维能力和机房资源。一台八卡整机的年运维投入，往往需要至少半个人力。用租的方式把这部分外部化，团队可以把精力放在模型和业务上。
B300 顶配现货口头报价 1450 万元：2026 年 10 月 22 日机构观点经媒体转述，属市场报价口径。
A100、H100 租金高于历史水平的表述：2026 年 10 月 22 日云厂商负责人公开表态。
H100 一年期合约价 1.70 至 2.35 美元每小时：机构研报口径，2025 年 10 月至 2026 年 3 月。
机型配置与两档价格：极智算（jygpu.com）官网裸金属页面，2026 年 10 月 22 日采集。年付折合月单价与按月付费单价比值固定为 0.8333，已用四个价位段交叉验证。
整机功耗 6kW、PUE 1.2、电价 0.6 元每度均为估算值，实际以现场条件为准。价格随市场波动，以下单页面显示为准。
本文数据用于行业分析，不构成采购或投资建议。
提供目标机型、卡数、预计使用年限、所在地电价，可以按统一口径对比买与租的三年总成本。
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